英国南海泡沫（1720）

背景

南海公司成立于 1711 年，1720 年英国议会批准其承接政府国债以换取南美贸易垄断权，市场预期“永续增长”的南美黄金白银贸易。

经过

1720 年 1 月至 8 月，南海公司股价从 128 英镑涨至 1000 英镑以上。期间衍生出上百家“皮包公司”模仿其模式，政府 8 月查处违规公司，恐慌蔓延，南海股价 9 月崩至 175 英镑。

关键数据

• 1720 年 1 月：128 英镑
• 1720 年 8 月峰值：约 1050 英镑（涨 8 倍）
• 1720 年 12 月：约 124 英镑（跌回原点）
• 牛顿个人损失约 2 万英镑，留下名言：“我能计算天体的运行，却无法计算人类的疯狂”

影响与启示

南海泡沫催生了英国《泡沫法案》（1720），并推动现代公司治理与信息披露制度诞生。启示：1）当“故事”成为主要买入理由时，要分清故事与现金流；2）与政府信用绑定的资产在信用收缩时首当其冲；3）泡沫破裂的速度通常远快于形成。