密西西比泡沫（1719—1720）

背景

法国摄政王委托金融家约翰·劳设立通用银行发行纸币，随后密西西比公司获得北美路易斯安那贸易垄断权，承诺以公司股票清偿国债。

经过

1719 年公司股价从 500 里弗尔涨至 1720 年初的 10000 里弗尔（涨 20 倍），巴黎贵族排队购股。央行印钞配合股价上涨，物价失控。1720 年 5 月起纸币兑现挤兑，股价 12 月跌回 500 里弗尔，约翰·劳逃亡国外。

关键数据

• 股价：500 → 10000 里弗尔（+1900%，14 个月）
• 崩盘后：12 月跌回 500 里弗尔
• 纸币发行：1720 年较 1719 年增发 10 倍
• 法国国债偿付体系崩溃，此后 90 年未建立现代银行

影响与启示

密西西比泡沫与南海泡沫几乎同时发生，是欧洲最早的“央行印钞-资产泡沫-信用崩塌”完整样本。启示：1）用印钞支撑资产价格，泡沫越大、崩盘越惨；2）“以股票化解国债”的财政金融创新，最终把国债风险转嫁给股民；3）货币纪律是金融体系的基石。