2018 年中美贸易摩擦

背景

2018 年 3 月 22 日美国以“301 调查”为由宣布对华 600 亿美元商品加征关税，此后制裁不断升级至数千亿美元规模。

经过

加税清单轮番落地（500 亿→2000 亿→3000 亿美元），中国同步反制。叠加国内去杠杆与资管新规，2018 年 A 股单边下跌，全年上证跌 24.6%，为 2008 年以来最大年跌幅；人民币贬值超 5%。

关键数据

• 上证指数：2018 全年 -24.6%
• 2019 年起贸易战缓和，但关税结构保留
• 中国对美出口占比：2018 年约 19% → 2023 年约 14%
• 越南、墨西哥对美出口份额显著上升

影响与启示

贸易摩擦加速了“国产替代”与产业链自主可控进程，半导体、信创板块在此后数年持续走强。启示：1）地缘政治是长期宏观变量，供应链安全成为企业定价的核心维度；2）贸易战期间“内需+国产替代”是相对占优的组合；3）冲突往往以关税形式长期化，企业需要“中国+N”的产能布局思维。