2022 年中国资产大考：中概股暴跌与地产债务危机
背景
2021 年起国内地产行业去杠杆，恒大债务违约引爆民营房企信用危机；海外则叠加《外国公司问责法》退市风险与平台经济监管，中概股估值逻辑遭遇“戴维斯双杀”。
经过
2022 年 3 月 10 日前后中概股暴跌进入最恐慌阶段，多只单日跌超 30%；恒生科技指数 2021 年 2 月至 2022 年 10 月最大回撤超 75%。地产端：恒大、融创、碧桂园相继违约或展期，2022 年新房销售同比下滑约 26%，百强房企销售额腰斩。
关键数据
- 恒生科技指数：2021-02 峰值 11001 点 → 2022-10 谷底 2720 点，-75%
- 中概股（纳斯达克中国金龙指数）：2022 年 3 月单日多次跌超 10%
- 2022 年商品房销售额：同比 -26.7%
- 中国 10 年期国债收益率：2022 年低点 2.58%
影响与启示
2022 年 11 月起政策转向（地产三支箭、平台经济暖风、中概审计合作），中国资产从 10 月底开启 3 个月 50%+ 的暴力反弹。启示：1）政策周期是中国资产最大的变量——“政策底”先于“市场底”；2）债务出清期的估值没有底线，抄底地产链需等待信用修复信号；3）极度恐慌时的逆向布局（2022-10）事后看是绝佳窗口，但需要承受巨大回撤的勇气与仓位纪律。