2007 年上证 6124 见顶

背景

2005 年股权分置改革启动牛市，2006-2007 年流动性泛滥：人民币升值+贸易顺差+负利率，储蓄大搬家，基金发行“日光基”频现。

经过

2007 年 10 月 16 日上证见顶 6124 点，沪深总市值超 30 万亿。随后次贷危机冲击+大小非解禁，2008 年上证单边下跌 65%，10 月 28 日最低 1664 点。多数股票自顶部回撤 80% 以上，无数“6000 点入场”的资金深套多年。

关键数据

• 上证：6124 点（2007-10-16）→ 1664 点（2008-10-28），-72.8%
• 2008 年全年：-65.4%（A 股史上最大年跌幅）
• 市盈率：见顶时沪深 300 约 50 倍
• 再次突破 6124：至今（2026）未收复

影响与启示

启示：1）牛市顶部特征：新基金疯狂发行、全民开户、媒体高呼“黄金十年”——人群的共识就是顶部的信号；2）50 倍市盈率买入=把未来十年盈利提前兑现；3）泡沫的破裂往往由外部冲击（2008 次贷）触发，但破裂的方向早已由估值决定；4）保护本金远比追求涨幅重要——回撤 72% 需要涨 257% 才能回本。